DEVERNOIS : MANUTAN

homsys

19 déc. 2016 •14:24

18/12/2016

COUP DE COEUR DE LA SEMAINE : MANUTAN, UN NOUVEAU SOMMET EN BOURSE JUSTIFIÉ

Le titre Manutan n’a pas seulement atteint cette semaine son plus-haut annuel, il a dépassé ses deux précédents sommets de 2014 et 2011, et il se rapproche ainsi du point culminant historique atteint en octobre 2007, à 70,20 €.
Cette belle progression de l’action n’est pas le fruit du hasard mais la conséquence logique des efforts de l’entreprise spécialisée dans l’équipement de bureau pour améliorer sa rentabilité, tout en affichant une augmentation soutenue de son chiffre d’affaires.
Depuis des années, cette société familiale grandit par croissances interne et externe. Ses deux dernières acquisitions centrées sur l’Europe, les Papeteries Pichon (juillet 2015) et Essex Electrical Wholesalers (juillet 2016), ont permis au chiffre d’affaires de grimper de 9,5 %, à 682,6 millions
d’euros, à l’issue de l’exercice clos fin septembre (+ 4 % à périmètre et taux de change constants). Grâce à une bonne maîtrise des charges permise par les mesures de rationalisation des stocks et de la logistique, le taux de marge opérationnelle courante annuelle a pu s’accroître de
70 points de base, à 7,1 %.
L’intégration réussie de la très rentable société Pichon a également contribué à ce beau score. Au bas du compte de résultats, le bénéfice net ne déçoit pas non plus, avec un bond de 32 %, à 34,1 millions, après un meilleur résultat financier et une baisse du taux effectif d’impôt (28,7 % contre 31,2 %).
Pour l’avenir, Oddo Nextcap voit encore trois leviers de progrès : une bonne dynamique commerciale, une amélioration de l’approvisionnement et le développement des propres marques. A tout cela s’ajoutera sans aucun doute une nouvelle acquisition en 2017.

NOTRE CONSEIL

ACHETER Cette société fait depuis longtemps partie de nos valeurs moyennes préférées pour la qualité de l’équipe dirigeante. Cerise sur le gâteau, le dividende a augmenté de 20 %, à 1,50 €.
Objectif relevé à 75 € (MAN).

PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 16 JANVIER 2017 APRÈS BOURSE, RÉSULTATS DU PREMIER TRIMESTRE

BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 3 %
ÉVOL. 2016 ESTIMÉE : 32 %