DASSAULT SYSTEMES : Lettre d'Eric Lewin

zen83

06 févr. 2014 •18:50

Dassault Systèmes ne participe pas à la fête



La hausse du CAC 40 ne profite pas à DASSAULT SYSTEMES, qui recule actuellement de 7%.



Pourtant, les résultats annuels publiés ce matin sont en ligne avec les attentes avec par exemple une hausse des revenus de 2% ou encore une marge opérationnelle de 31,5%. Le bénéfice net par action progresse pour sa part de 4% à 3,49 € par action. Mais les investisseurs ont été déçus par les guidances 2014 jugées conservatrices avec par exemple une hausse de l'ordre de 10% à 11% des revenus et une marge opérationnelle entre 30% et 31% !



Très honnêtement, la sanction du jour est bien sévère d'autant que la situation financière est saine avec (trésorerie nette de 1,4 Mds€, soit 14% de la capitalisation boursière actuelle). Le PER ressort à 20 sur 2014 avec également une VE/ROC de l'ordre de 12, ce qui n'est pas énorme.



Je pense que la sanction sera de courte durée. Bryan Garnier, le célèbre broker, évoque une fair value de 98 €, soit un cours nettement supérieur aux 81 € actuels.



Conservez, ou achetez si ce n’est encore fait.



Amicalement,

Eric Lewin