CNOVA : la stratégie d'expansion a un coût:

joelle46

28 juil. 2015 •15:29

Après avoir déjà dévoilé un chiffre d'affaires de 836,7 millions d'euros (+17,5% à taux de change constant) au deuxième trimestre, Cnova présente ce matin les résultats détaillés pour la période. La marge brute ressort à 107,6 millions d`euros, en croissance de 6,9% à taux de change constant (+0,8% à taux de change courant) tandis que l'EBITDA atteint -13,2 million d`euros contre -18,2 ME un an avant. La perte nette s'établit à 40,2 millions d`euros contre 40,6 ME au deuxième trimestre 2014. L'expansion dans les nouveaux pays impacte la marge opérationnelle mais contribue à la croissance, en ligne avec le plan de marche, précise le groupe.

L`activité de Cnova reste ancrée sur de bons fondamentaux: le volume d`affaires devrait croître au 2nd semestre 2015 au même rythme qu`au 1er semestre 2015. Cnova prévoit pour le second semestre 2015 une augmentation de 17,5% de son chiffre d`affaires net, plus ou moins 1,5% à taux de change constants, en ligne avec la performance du second trimestre 2015.

Autre avis:
La filiale de Casino qui porte notamment les marques de vente en ligne Cdiscount et Via Varejo, a amélioré sa marge brute à 107,6 millions d'euros au second trimestre 2015, mais reste déficitaire avec 40,2 ME de perte nette, conformément à sa stratégie de développement rapide, destinée à conquérir de nouveaux pays. Le chiffre d'affaires a progressé de 17,5% sur la période, à 836,7 ME. L'activité du second semestre devrait progresser dans les mêmes proportions que celles du second trimestre, ce qui est un peu plus prudent que la projection initiale.

Pour la Société Générale ("conserver"), le trimestre est encore difficile pour le marchand en ligne, même si les résultats ne sont pas aussi dégradés que prévu. "Même si nous apprécions le concept Cnova et que nous sommes prêts à reconnaître les avantages concurrentiels du groupe, nous pensons que Cnova doit encore rassurer sur sa capacité à améliorer sa rentabilité et à développer avec succès ses places de marché au Brésil", explique le bureau d'études.

Morgan Stanley (surpondérer) concède lui aussi que les marges sont un peu faibles, mais pense aussi que les comptes sont en phase avec la stratégie d'expansion rapide de la société. La révision de l'objectif de croissance était attendue compte tenu d'un marché brésilien toujours convalescent, et la correction est finalement modeste, la progression envisagée étant toujours robuste.

Les trois analystes qui se sont prononcés ce jour ont des objectifs de 5,50 euros, 6,01 euros et 6,37 euros.