CBO TERRITORIA : DECOTE

laharl99

05 juillet 2017 •10:46

Comme déjà expliqué il est normal qu'il y ait une décôte :
- concentration des actifs sur l'île de la Réunion (vs diversification géographique pour d'autres foncières)
- actifs résidentiels peu rentables 4,8% brut de rendement avec une dette >3% et des frais de gestion élevés ça ne laisse pas grand chose net

Il faut attendre quelques années que les actifs résidentiels soient revendus pour les remplacer par des actifs commerciaux ou bureaux avec un rendement brut >7 %. L'ANR sera le même mais le rendement aura augmenté pour être comparable aux autres foncières et la décôte se réduira pour être similaire aux autres foncières avec frais de gestion élevés.

En clair l'ANR actuel est élevé car une partie des actifs sont des résidences à faible rendement par rapport à leur valeur.
A mon avis il faudra attendre fin 2019 si tout se passe bien (actifs revendus, projets construits dans les temps, nouveaux actifs bien loués, frais de gestion maîtrisés...) pour commencer à voir la décote réduite.

M5198993

05 juillet 2017 •10:52

intéressant merci
ne pourrait-on peut-être aussi dire que l'ANR ne capte pas bien la valeur du foncier (3000 ha) qui est sous-estimée ?

TuDao

05 juillet 2017 •11:09

Ahma, la décote est contrecarrée par :

- Le niveau de dette plus élevé que les autres foncières ( Gearing = dette / capi propres = 130% alors que chez les autres on trouve 75% - 100%). La perspective de hausse de taux va aggraver encore la charge de la dette.
- Rentabilité plus faible que les autres foncières.
- Le paiement de dividende par nouvelles actions n'a pas été une bonne idée ahma car l'argent récupéré sera utilisé pour payer la dette => c'est très dilutif.

Le point fort de la valeur est que c'est la seule foncière éligible au PEA, la fiscalité est donc favorable.