BOUYGUES : "les prouesses de TF1 "

polder58

30 oct. 2014 •16:01

TF1 fait des prouesses avec un modèle qui atteint ses limites -

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30/10/2014 | 15:53
Par Thomas Varela

Les investisseurs ne s'y sont pas trompés. Les résultats trimestriels de TF1 dépassent nettement les attentes et prouvent que le groupe reste capable de faire croître ses recettes et de dégager des bénéfices dans un environnement publicitaire morose. L'action TF1 bondit logiquement de plus de 5% au lendemain de cette publication.

Alors que le rival M6 a vu ses revenus publicitaires stagner sur la période, la filiale de Bouygues affiche une croissance de plus de 2% de ses recettes publicitaires. Les bénéfices s'inscrivent certes en baisse mais dépassent de beaucoup le consensus des analystes grâce aux mesures d'économies appliquées progressivement depuis deux ans. La baisse des résultats s'explique d'ailleurs essentiellement par les coûts de diffusion de la Coupe de Monde de football (18 millions d'euros au troisième trimestre et 73 millions sur l'ensemble des neuf premiers mois de l'année).

Solutions ponctuelles

Mais les moyens employés par la première chaîne pour tirer son épingle du jeu sont par nature temporaires. Le groupe prévoit d'achever au quatrième trimestre la mise en oeuvre de la deuxième phase de son plan d'optimisation des coûts, et ne prévoit pas de lancer de nouvelles mesures d'économies l'année prochaine. Après avoir réduit sa base de coûts de 85 millions d'euros, TF1 risquerait d'ailleurs de fragiliser son statut de leader du marché français en rognant davantage sur ses dépenses.

Pas de recette magique non plus sur le front publicitaire: dans un contexte de pressions persistantes sur les prix, le groupe a dû diffuser davantage de publicité pour faire rentrer plus d'argent dans les caisses. Mais une telle inflation des volumes ne pourra pas durer infiniment. En raison des contraintes réglementaires d'une part, mais aussi pour éviter d'alimenter la spirale de la baisse des prix.

Préparer la suite

Heureusement pour TF1, l'environnement publicitaire actuel ne durera pas éternellement. Et en cas de rebond de la conjoncture, le groupe dispose d'une force de frappe non négligeable, comme le souligne Exane BNP Paribas jeudi, en se disant optimiste pour TF1 en 2015. Malgré la multiplication du nombre de chaînes sur le marché français, la part d'audience des quatre chaînes gratuites du groupe est restée stable depuis un an, à près de 29%.

En d'autres termes, TF1 aura bientôt épuisé sa panoplie d'armes anti-crise. Mais le bout du tunnel n'est peut-être plus très loin