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ASSYSTEM : Valo ASSYSTEM /ALTEN / ALTRAN - 32€

15 mai 201416:01

Les 3 principaux acteurs cotés de recherche externalisée sont Assystem, Alten et Altran.

Il faut noter la trés forte décote d'Assystem :

1) VE/EBITDA

5,2 pour ASSYSTEM
7,4 pour ALTRAN
8,7 pour ALTEN

2) VE/ CA
46% pour Assystem
77% pour Altran
81% pour Alten

Conclusion : Assystem est décotée de prés de 50% sur les deux autres acteurs.
OK ils ont une taille supérieure mais :
a) La croissance d'Assystem a été meilleure que celle d'Alten au T1.
b) Assystem dispose de vraies spécialités dans les domaines de l'aéronautique et le nucléaire.
c) A terme Assystem est opéable car l'un ou l'autre (voire ATOS) chercheront à l'attraper.....

=> La décote s'explique pour des raisons historiques : présence du FSI, puis OPA mal expliquée etc.... Un rattrapage fort devrait avoir lieu.
=> 32 € est un objectif raisonnable à 2 ans.

13 réponses

  • 15 mai 201418:15

    Je ne crois guère à une OPA.
    Dominique Louis ne lâchera pas son os.Le jour où il commencera à se retirer sauvez-vous.
    Ce n'est qu'un avis personnel.

  • 16 mai 201412:39

    La décote est évidente, et dure depuis des années: le rattrapage a commencé, et va se poursuivre.
    Mais il ne peut bien évidemment pas y avoir d'OPA hostile, le capital est totalement verrouillé.
    Par contre, une OPA d'Assystem sur un gros poisson, pourquoi pas (mais sur aucun de ceux là à mon avis)

  • 20 mai 201410:02

    pour ma part: 27; me semble refléter la valeur de ce titre de qualité ! mais il évolue bien lentement; gardon pour
    l'heure un oeil attentif.......que faire d'autre ?

  • 20 mai 201410:26

    Pas grand chose..... Mais c'est une bonne valeur sans trop de risques (elle a de vraies niches l'aéronautique et le nucléaire qui devraient rester dynamiques)

  • 20 mai 201417:00

    A mon avis Amiral Gestion fait le meme pari que toi...

    AMF detiens des BSA.

  • 20 mai 201419:02

    à quel pari fais tu allusion ? au plaisir de te lire .

  • 01 juin 201418:14

    A une réduction de la décote.

    On peut penser que cette décote est largement due à des raisons historiques (difficultés autrefois/présence de la BPI/ manque de lisibilité de la stratégie).

    Normalement cette décote devrait se résorber progressivement. Il n'y a pas de raisons objectives que cette valeur soit 30% sous cotées par rapport à ses concurrents directs..... Qui pourraient au contraire proposer à l'actionnaire majoritaire un rachat (ce qui se traduirait par une OPA pour nous).

  • 02 juin 201417:02

    le ciel t' entende.

  • 04 septembre 201413:40

    Pour le moment il ne s'est pas passé grand chose.
    Depuis mai, le titre a baissé car des fonds ont arbitré en préférence dans l'obligation.
    Par ailleurs, le DAF a semblé tres prudent sur l'amélioration significative du résultat opérationnel.
    Enfin et c'est le principal problème, la croissance est tres faible.

    Donc viser 27 à horizon 12 mois est raisonnable. Pour aller au dela, il faudra vraiment que soit le CA redemarre soit que la rentabilité croisse.

  • 04 septembre 201417:43

    27 serait déjà une excellente cote !

  • 24 janvier 201515:18

    Alten et Altran des boites à viande

    Au moins, Assystem fait de l'ingénierie en interne.

    Meilleure qualité de prestation

  • 27 avril 201516:33

    ASSYSTEM est aussi une boîte à viande. Elle soigne l'emballage, c'est tout ;-)

  • 01 mai 201518:05

    Pourquoi cette trésorerie pléthorique qui, vu le niveau des taux, ne peut rien rapporter ???.....c'est presque la moitié des fonds propres ! !

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