AOF le 02/02/2005 22:59
CONSENSUS DE RECOMMANDATIONS AOF ALSTOM
(AOF) - D'après le consensus de marché calculé à la date du 02/02/2005, les analystes conseillent de conserver le titre ALSTOM. En effet, sur un total de 13 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 5 sont à l'achat, 5 sont neutres, et 3 sont à la vente. L'indice de recommandation AOF,reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de 15%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de ,97 EUR.
CONSENSUS AOF RECOMMANDATIONS
Valeur : ALSTOM
Code RGA : FR0000120198
Secteur : BIENS D'EQUIPEMENT DE PRODUCTION
Dates Consensus 02/02/2005 26/01/2005
(Dernier) (Préc.)
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Nbre ESTIMATIONS 13(=) 13
Nbre ACHETER 5(=) 5
Nbre CONSERVER 5(=) 5
Nbre VENDRE 3(=) 3
INDICE AOF* 15(=) 15
_____________________________________
15%
+-----------------+--*--------------+
-100% 0% +100%
Vente forte Conserver Achat fort
OBJECTIF DE COURS MOYEN : .97
(*):Indice de recommandation AOF=
(Nb Acheter-Nb Vendre)/Nb Estimations
(AOF) EN SAVOIR PLUS
ACTIVITE DE LA SOCIETE
Jusqu'alors présent sur quatre pôles d'activités : Energie (génération d'énergie : centrales, turbines...), principale activité du groupe, T&D (transmission et distribution d'énergie), Transport (ferroviaire principalement) et Marine (paquebots, ferries), le groupe a cédé fin 2003 à Areva sa division T&D, qui avait contribué en 2002 à 15 % du chiffre d'affaires du groupe. Il a par ailleurs cédé ses turbines industrielles à Siemens en avril 2004. Alstom se recentre ainsi sur les métiers de la production d'énergie et du transport.
FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR
Les points forts de la valeur
- La production d'énergie, qui représente plus de la moitié de l'activité du groupe, offre de bonnes perspectives de croissance à long terme.
- L'arrivée de Patrick Kron aux commandes du groupe et le renouvellement de l'équipe de direction sont positifs pour Alstom qui a souffert d'un manque de communication financière.
- Alstom bénéficie de positions de marché solides
Les points faibles de la valeur
- Le groupe, en graves difficultés financières et devant retrouver la confiance de ses clients inquiets de son avenir, a proposé un nouveau plan de refinancement en juillet 2004. Ce plan prévoit de lever jusqu'à 2,4 MdEUR - l'objectif étant toutefois de ne pas dépasser 2,2 MdEUR - répartis comme suit : une augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription d'un montant maximum de 1,7 MdEUR, et une augmentation de capital par conversion de dettes en capital d'un montant maximum de 700 MEUR.
- La branche Transmission et Distribution dont Alstom s'est séparé était la plus rentable du groupe.
COMMENT SUIVRE LA VALEUR
Les activités d'Alstom sont directement liées à l'expansion démographique, qui implique une urbanisation croissante nécessitant toujours plus d'infrastructures de production d'énergie et de transport ferroviaire. Mais dans un contexte général difficile, la baisse des investissements pourrait continuer de peser sur le titre. Carnets de commandes et rythme des entrées de commandes sont de bons indicateurs de perspectives.
DERNIERES RECOMMANDATIONS SUR LA VALEUR ALSTOM
CIC SECURITIES maintient sa recommandation "Conserver" avec un objectif de cours à 0,61 EUR (19/11/2004).
MORGAN STANLEY modifie sa recommandation à la baisse et passe à "Pondération en ligne" avec un objectif de cours à 0,5 EUR (19/11/2004).
LEHMAN BROTHERS maintient sa recommandation "Pondération en Ligne" avec un objectif de cours à 0,75 EUR (15/11/2004).
CONSENSUS AOF DE PREVISIONS DE RESULTATS
Le BPA 2004 médian, calculé à partir des estimations recueillies par AOF auprès de 6 bureaux d'études, est de -0,56 EUR, avec une fourchette d'estimations comprise entre -3,00 et 0,02. Le BPA 2005 médian est de -0,10 EUR, sur un échantillon de 6 estimations, avec un minimum à -0,70 et un maximum à 0,05. Le BPA 2006 médian, calculé à partir de 3 estimations, est quant à lui de 0,12 EUR, avec un minimum à -0,30 et un maximum à 0,17. Il est rappelé que le BPA, ou Bénéfice Par Action, est un indicateurs de la performance des sociétés (cf. Mini-guides AOF pour plus d'informations).
PRINCIPALES DONNEES FINANCIERES (EN MILLIERS D'EUROS)
Chiffre d'affaires
2004 : 16 688 000
2003 : 21 351 000
2002 : 23 452 800
Résultat net
2004 : -1 836 000
2003 : -1 432 000
2002 : -139 400
Capitaux propres
2004 : 29 000
2003 : 758 000
2002 : 1 752 500
Rentabilité
2004 : 1,79%
2003 : -4,71%
2002 : 2,41%