ACTIA GROUP : c/c

luke4

27 nov. 2017 •14:31

des signaux encourageants
Aymeric Val

— Perturbations. Les publications se suivent et ne se ressemblent pas pour Actia Group... Après le trou d'air et la crise d'approvisionnement en composants qui ont caractérisé le premier semestre, le spécialiste de l'électronique embarqué a largement rassuré au troisième trimestre 2017. Sur la période, les revenus du groupe présidé par Jean-Louis Pech sont repartis de l'avant en affichant une progression de 5,8% à près de 100 ME, au-dessus des attentes du marché. Cette performance commerciale appelle plusieurs commentaires. D'abord, l'international reste le moteur de la croissance avec une progression des ventes de 9,7% au T3. La montée en puissance de nouveaux contrats soutient cette dynamique. Ensuite, la France se stabilise avec une hausse de 1%, ce qui est plutôt encourageant. On rappellera d'ailleurs que, sur le périmètre tricolore, l'effet de comparaison est exigeant en 2017 : un changement sur réglementation avait créé un effet d'aubaine l'année dernière sur le marché du Contrôle technique et des équipements de garage. Enfin, la branche Automotive revient progressivement à la normale après les perturbations exogènes du premier semestre. Une grande partie des décalages encourus sur la première partie de 2017 en liaison avec les tensions sur le marché des composants ont pu être rattrapés. Et les frais de transport exceptionnels qui ont grevé les comptes se sont progressivement résorbés à partir du mois de juillet.

Relais. En relevant la tête pour se pencher sur les perspectives de moyen terme d'Actia Group, on s'aperçoit que le groupe est bien armé pour renouer avec un développement solide après un millésime 2017 de transition. Dans un marché de la mobilité où les utilisateurs sont de moins les propriétaires de véhicules, le besoin d'outils de gestion de flotte et de services attachés se fait de plus en plus sentir. Conduite autonome, véhicule connecté et communicant, véhicule durable... : Actia Group répond parfaitement à ses problématiques avec ses systèmes embarqués et boitiers télématiques. La société toulousaine mise également sur le déploiement de la mobilité électrique dont elle est l'un des pionniers avec ses systèmes de traction. Le potentiel de croissance dans la branche Télécoms demeure en outre importante, grâce notamment à l'éclosion des "smarts grids" dans les réseaux d'énergie. D'un point de vue tactique, on retiendra néanmoins la sensibilité aux devises. La remontée de l'euro pourrait s'avérer pénalisant sur la rentabilité. Nonobstant ce facteur d'incertitude, nous pensons que l'on peut revenir à l'achat sur Actia Group, alors que le titre se paye moins de 9 fois le bénéfice net attendu en 2018.


Nous repassons à l'achat.

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