1000MERCIS : RN 2016 +9%

sr48800

15 mai 2017 •11:10

Vu l'ami

Merci pour l'info

M6600749

06 septembre 2017 •22:41

En 2016 la société a généré 12 M€ de cash de son exploitation (20% de son CA !).
Ce cash a été utilisé par la société et pour majeure partie pour racheter ses propres actions en 2016 et début 2017 (auto-controle de 8,2% du capital à fin février 2017).Ces éléments sont dans le rapport annuel 2016.
Reste à voir comment seront utilisées ces actions : pour payer de la croissance externe, pour payer les salariés en stocks (environ 2% environ max à date sauf erreur) ou annulation ?
Dans tous les cas et ç la date d'aujourd'hui il faut et il faudra tenir compte de cet autocontrole pour les calculs de valorisation et PER (comme pour l'immeuble du siège social que je considère comme un immeuble de placement et que je réintègre dans la trésorerie).
L'existence de cet autocontrole significatif renforce la relative faible valorisation de cette société par le marché (qui peut se justifier par la faiblesse de la croissance du CA confirmé ce soir encore avec le S1 2017 qui ne fait que +4%)

M4701983

15 septembre 2017 •10:45

Bons calculs M66 : le bilan de ALMIL est clairement particulier du fait de sa tréso, de la propriété d'un immeuble dans Paris et du fort taux d'autodétention. Il faut être un peu malin pour savoir le lire et le comparer à d'autres sociétés. Cela explique en partie la faible valorisation, peu de gens ayant la capacité de l'analyser voire juste de faire l'effort.

Ces rachats d'actions (probablement destinées à être annulées) sont un excellent signe de la confiance des fondateurs et de leur perception de la faible valorisation du titre. C'est en outre une excellente utilisation de la tréso et une manière très maligne de remonter de la valeur aux actionnaires en limitant les frottements fiscaux (non merci les dividendes imposés à ~60%!).

La croissance est certes modeste mais le risque sur cette société est quasi nul au vu de son impressionnant historique opérationnel (20 ans remarquables).

La deuxième raison de la faible valorisation est clairement la discrétion de la société et de ses fondateurs qui n'ont jamais été raconter monts et merveilles au marché, contrairement à quelques loulous bien connus...

A garder donc sur le LT en se renforçant au fil de l'eau.