ESSILORLUXOTTICA : Valeur attractive

boom37

24 oct. 2016 •13:40

(AOF) - Secoué vendredi par le ralentissement inattendu de sa croissance organique trimestrielle, Essilor va-t-il rebondir encore plus fort dans les prochains mois ? C'est ce qui ressort de plusieurs analyses publiées ce lundi sur le titre, qui pointent l'attractivité de sa valorisation alors que les perspectives à moyen terme restent solides. UBS note ainsi que le ratio prix sur résultats à 12 mois d'Essilor est de 25, soit son plus bas niveau depuis octobre 2014 et une prime de 80% par rapport à son indice de référence. Le bureau d'études a maintenu son objectif de cours de 139 euros.

De son côté, Exane BNP Paribas observe que le titre évolue avec une prime de 70% par rapport à l'indice MSCI Europe, proche de son plus bas des cinq dernières années fixé à 60%.

Troisième analyste à souligner l'attrait d'Essilor, Invest Securities rappelle que son PER relatif est monté jusqu'à 2,7 fois en 2011-2013 et que, par rapport à l'EuroStoxx 50, il se situe actuellement à 1,83 fois environ. Sa moyenne à cinq ans se trouve à 1,96 fois.

Le pari des brokers est que la dynamique du spécialiste de l'optique va repartir à moyen terme même s'ils divergent sur le délai. UBS estime par exemple que la croissance organique d'Essilor pourrait atteindre 5,3% dès 2017 - l'objectif de 2016 de 4,5% ne sera sans doute pas tenu, a laissé entendre le groupe vendredi - soutenue par une base de comparaison favorable et le déploiement de la nouvelle stratégie, notamment dans la vente en ligne.

Pour Exane BNP Paribas, il faudra attendre 2018-2019 pour enregistrer une véritable accélération de la croissance, à 6% en organique. L'analyste a abaissé de 50 points de base sa prévision d'expansion pour 2017 et 2018 et de 20 points son estimation de marge sur ces années. Toutefois, Exane reste confiant dans la stratégie d'Essilor et les perspectives solides qu'il poursuit aux Etats-Unis et sur le segment solaire notamment.