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BNP PARIBAS : Artcivle de Investir du 11 Février

11 févr. 201705:07

La présentation de BNP Paribas a jeté un froid, mardi : le titre a perdu 4,8 %, dans un marché en repli d’à peine 0,5 %. Les raisons de cette réprobation sont multiples. Les éléments « passés », d’abord : les comptes 2016 se sont révélés inférieurs aux attentes. Au titre du quatrième trimestre, le bénéfice net a atteint 1,44 milliard d’euros quand le marché, en moyenne, anticipait plutôt 1,6 milliard. « Toutefois, ajustée de près de 500 millions d’euros d’élé- ments exceptionnels négatifs (…), la banque enregistre 2.754 millions de profits avant impôt, un bon 13 % de
plus que le consensus », nuance un analyste de chez Kepler Cheuvreux.
Parmi ces écritures pénalisantes, des charges de restructuration et la réévaluation de la dette propre.
Autre sujet de préoccupation, dans un environnement marqué par les taux bas (même s’ils ont eu tendance à remonter en fin d’année), la banque de détail en France a enregistré une baisse des revenus d’intérêt de 3,4 % en
2016. On notera toutefois la performance de la branche de financement et d’investissement (CIB) : l’activité a affiché une année stable après, malgré une baisse de 19 % au premier trimestre.
Pour la période d’octobre à décembre, « grâce à la reprise des volumes sur les taux, les revenus de CIB affichent un nouveau trimestre en hausse sensible de 8 %, à 2.821 millions », salue CM-CIC, après le rebond de 13 % du troisième trimestre. Mais les opérateurs ont aussi été déçus par les indications prospectives : la direction a communiqué les grandes lignes de son plan à horizon 2020... qu’elle doit présenter dans le détail lors de la journée investisseurs organisée le 20 mars.
Le groupe vise une croissance annuelle moyenne du produit net bancaire de plus de 2,5 % sur la durée du plan et 2,7 milliards d’économies récurrentes à partir de 2020. « Le scénario macro- économique est très conservateur et
peu cohérent, pointe un analyste parisien. Il prévoit à la fois une croissance économique faible en zone euro et une remontée des taux de la BCE… Par ailleurs, l’objectif de rentabilité des fonds propres (ROE) ne fait pas rêver. » BNP Paribas vise un ROE de 10 %, contre 9,4 % en 2016.
Le taux de distribution doit par ailleurs être relevé, pour passer de 45 à 50 %, se rapprochant ainsi des standards de Société Générale et de Crédit Agricole. Là encore, certains opérateurs attendaient mieux. Interrogé lors de la présentation des résultats, le directeur général, Jean-Laurent Bonnafé, s’est justifié sur ce point : « 50 %, c’est un chiffre élevé. Une entreprise doit garder des marges de manœuvre, la bonne santé est un état fragile. Le rendement [de BNP Paribas] est élevé et[le risque] extrê- mement faible, avec des fonds propres qui ont doublé sur la période récente. » Dans une optique de moyen/long terme, la banque veut conserver les moyens d’investir,
notamment en cas d’opportunité de croissance externe. - M. B.
NOTRE CONSEIL

ACHETER : la décote par
rapport aux fonds propres
tangibles s’est de nou veau creusée, 
au­delà de 10 %. La baisse du titre 
offre un  point d’en trée intéressant. 
Bilan solide et bon rendement.
Objectif : 74 € (BNP).
Proc hain rendez­vous : le 
20 mars, présentation détaillée 
du plan stratégique

16 réponses

  • 11 février 201713:19

    Si ça peut vous rassurer Dav j'ai acheté 100 000 Calls échéance mi mars de la Commerzbank à la veille des résultats..Faudrait donc que ça se redresse tout ça..Même si je n'y crois guère..Sinon on aura 2,70€ de dividendes sur nos actions au comptant et celles de mon PEE..Tjs mieux que rien:-)


  • 11 février 201714:44

    bonjour mais pourquoi croyez vous que ça ne va pas se redresser ??


  • 12 février 201702:40

    Salut CLK,
    Je n'y crois guère dans l'immédiat car des investisseurs, sans doute ceux qui s'étaient positionnés en Octobre/Novembre et qui ont beaucoup gagné jusqu'à mi janvier, sont en train de prendre leurs profits et il n'y a pas assez d'acheteurs pour inverser cette tendance. C'est pourquoi, amha, il faudra attendre un peu avant de voir un rebond.


  • 12 février 201715:17

    Cette baisse n'a rien à voir avec les résultat, c'est les HFs qui attaquent la dette FR et les taux FR qui sont passés de 0.7 début Décembre à 1.1% pour OAT FR 10 ans cette semaine. Ils attaquent les banques en vadant. Des que les taux se détendent et repassent sous 1% la hausse reprendra.


  • 12 février 201722:22

    A mon avis renforcer si elle passe sous 50 eur... va falloir la jouer fine, effectivement les 72 eur pourraient etre atteints et 54 eur pour gle mais il faut que le contexte soit bon...


  • 13 février 201702:37

    D'accord avec vous Tolya. L'évolution du cours n'a pas grand chose à voir avec les résultats. Bien sur si les résus avaient été mauvais le cours aurait plongé..Mais les bons résultats, la solidité de la BNP permettent, autorisent une spéculation (modeste). Alors une hausse des taux avantagerait globalement le réseau domestique et la banque de détail tandis qu'une baisse du 10 ans français favoriserait une remontée des cours?...L'incertitude aussi des élections qui se profilent en France, ce qui se passe aux Etats Unis avec cette administration qui part dans tous les sens..On est bien loin des notions d'actif net et de performance!


  • 13 février 201714:58

    A 14h55 une ATP d'enfer a fait passer le cours de 56.20 à 56.30 suite à une news sur les taux :
    13 Feb - 14:54:46 RTRS - L'AGENCE FRANCE TRESOR ADJUGE 1,496 MD D'EUROS DE BTF 50 SEMAINES AU PRIX LIMITE DE -0,585% ADJUBTF

    Apparemment les investisseurs ont apprécié le taux avec lequel la France a emprunté sur les les marchés.
    ça confirme mon post plus haut
    W&S


  • 17 février 201717:56

    pour le moment le support des 5,50 tiens bien et est en train de se fortifier.

    le cours est allé titiller le gap, le plus haut du début du gap. il y retournera


  • 24 février 201714:49

    la banque enregistre 2.754 millions de profits avant impôt, un bon 13 % de
    plus que le consensus.

    Et le cours dévisse ! N'importe quoi. Je renforcerai dès que je le pourrai ......


  • 12 mars 201722:06

    en procès bientôt ?


  • 12 avril 201712:27

    Oui j'ai lu ça...Ah ils portent bien leur nom ces BANKSTERS!

    On vit dans un monde POUR...S


  • 05 mai 201707:32

    Premier Trimestre <> Résultat Net largement Supérieur aux attentes

    + 1,894 MILLIARD d' Euros contre + 1,602 MILLIARD d' Euros attendus


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