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Groupe Open: Une des SSII les moins chères du secteur
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« Groupe Open a vu son cours boursier chuter de près de 20% depuis la publication du CA T1 à un niveau que nous jugeons excessif. Certes, la croissance du T1 a été inférieure à nos attentes mais cette performance n’est pas de nature à remettre en cause notre scénario d’amélioration de la rentabilité qui dépend en partie de l’atteinte, toujours prévue, de l’équilibre à l’international (RO en perte de 1,2M€). Le management nous a d’ailleurs confirmé qu’il avait réussi à améliorer le prix moyen de vente et son le turnover depuis le début de l’exercice et que les sources de gains de marges identifiées sont toujours d’actualité. Après un T2 encore difficile en raison du nombre de jours ouvrés défavorable, le S2 est attendu en amélioration. En tout état de cause, la valorisation actuelle fait de la SSII une des moins chères du secteur (VE/ROC 2012e <3x) ce qui renforce notre opinion Buy sur la valeur. »
Jean-Antoine Grau
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