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Laurent Perrier: Un bon T1 dans un marché en recul
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« Laurent Perrier affiche sur le premier trimestre (avril à juin) un CA de 45 M€, en hausse de 11%. Ce chiffre, supérieur à notre attente (41 M€, stable) sur un trimestre de faible saisonnalité (moins de 20% du CA annuel) marque une bonne performance du groupe dans un marché en recul. Les volumes commercialisés progressent en effet de 5,8% sur le trimestre par rapport à un marché qui affiche un recul de 2,6% sur les mois d’avril et mai. Depuis début 2012, les expéditions de champagne reculent de 6,7% (sur une base de comparaison élevée : +7,1% sur les 5 premiers mois de 2011), dont -7,7% en France, -8,6% en Europe et -1,9% dans les pays tiers. L’effet de change a été largement positif au T1, contribuant à hauteur de 2,5 points à la croissance. Si cette croissance ne peut être extrapolée sur l’année compte tenu d’une faible saisonnalité, celle-ci illustre les effets bénéfiques d’un positionnement largement tourné vers l’export (21% du CA de la marque en 2011/12) et d’un important soutien commercial pour la célébration du bicentenaire de la marque. Nous maintenons notre opinion Accumuler avec un objectif de cours légèrement ajusté à 79,1€ vs 78€. »
Christine Ropert
Gilbert Dupont |
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