Wendel : pas de décote excessive

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Frédéric Lemoine, président du directoire de Wendel. (© Wendel)
Frédéric Lemoine, président du directoire de Wendel. (© Wendel)

Wendel a réalisé de nombreux investissements cette année, notamment dans la société IHS qui opère des tours télécoms en Afrique, mais aussi Alliedbarton, spécialisé dans les services de sécurité aux États-Unis, ou encore Constantia Flexibles en Autriche, un leader dans les emballages flexibles.

Diversifications prometteuses

De fait, l’ensemble des actifs non cotés représente une part croissante du patrimoine de Wendel. Par ailleurs, Wendel conserve des marges de manœuvre pour réaliser de nouveaux investissements. Sa trésorerie s’élève à environ 900 millions d’euros et son endettement a fortement diminué ces dernières années.

Les diversifications sont prometteuses et réduisent les risques. Néanmoins, nous restons à conserver sur le titre Wendel. La décote instantanée par rapport au dernier actif net ressort à 24% environ, ce qui reste en ligne avec sa moyenne historique.

Surtout, nous restons réservés sur les deux principales participations Saint-Gobain et Bureau Veritas, dont les derniers résultats ont déçu.

Conservez Wendel. 

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