Wall Street-Potentiel haussier limité même si les résultats remontent

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    par Rodrigo Campos 
    NEW YORK, 24 avril (Reuters) - Le retour à la croissance des 
résultats de sociétés attendu au second semestre aux Etats-Unis 
pourrait éviter à Wall Street de se retrouver dans une tourmente 
comparable à celle du début d'année sans pour autant provoquer 
un rally impressionnant. 
    L'indice Standard & Poor's 500  .SPX  a fini étale vendredi 
et l'on pense qu'il continuera de dériver dans une fourchette de 
fluctuations étroite, les investisseurs n'étant pas disposés à 
payer pour des valeurs dont les résultats afficheraient au mieux 
une progression très modeste sur l'ensemble de l'année. 
    Le PER (price-to-earnings ratio, rapport du cours de Bourse 
au bénéfice) du S&P est de 17,8, ce qui veut dire que les 
investisseurs payent 18 dollars pour chaque dollar de bénéfice 
attendu dans les 12 mois. Il est au plus haut depuis 2004 et 
au-dessus de la moyenne de 15 des 30 dernières années, selon des 
données de Thomson Reuters Datastream. 
    Les bénéfices du S&P-500, au vu de ce qui a déjà été publié 
et de ce qui est encore attendu, sont prévus en baisse de 7,1% 
au premier trimestre, après des reculs respectifs de 2,9% et 
0,8% les deux précédents trimestres.  
    On pense que le deuxième trimestre sera aussi une période de 
contraction des résultats, mais moins forte, de 2,3%. 
    En revanche, les résultats augmenteraient de 4,3% et de 
10,3% respectivement aux troisième et quatrième trimestres, 
donnant pour l'ensemble de l'année une croissance d'un peu moins 
de 2%, selon des données de Thomson Reuters I/B/E/S. En regard 
de cela, l'indice S&P-500 est déjà en hausse de plus de 2% 
depuis le début de l'année. 
    Les résultats inférieurs aux attentes de Microsoft  MSFT.O  
et d'Alphabet  GOOGL.O , deuxième et troisième capitalisations 
de Wall Street, viennent gonfler la liste des sociétés qui ont 
déçu le marché, comme IBM  IBM.N , Intel  INTC.O  ou Nike 
 NKE.N . 
    Pour autant, le S&P-500 a gagné plus de 15% par rapport à 
son plancher de 2016 touché en février et est à moins de 2% de 
son cours de clôture record établi voici près d'un an. 
    "Il faut être un peu plus prudent vis-à-vis des actions 
actuellement, au vu de ce gros 'rally'", observe Andrew Slimmon 
(Morgan Stanley Investment Management). "A ce stade, nous sommes 
bien partis pour répéter l'année drenière, soit une croissance 
d'un an sur l'autre à peine positive". 
    Plus de 800 sociétés, de toutes tailles boursières, 
publieront leurs comptes la semaine prochaine, et notamment 
Apple  AAPL.O  mardi. L'action a subi des variations de 4,5% en 
moyenne, à la hausse ou à la baisse, en réaction aux 
publications durant les huit derniers trimestres. 
     
 
 (Avec Lewis Krauskopf, Chuck Mikolajczak et Caroline 
Valetkevitch, Wilfrid Exbrayat pour le service français) 
  
 
 

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