Vranken Pommery : Augmentation de capital pour financer l'acquisition de Listel

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Accumuler
« Vranken annonce le lancement d'une augmentation de capital d'un maximum de 35,9 M¤ destinée à financer l'acquisition de la société Camarguaise de Participations, dont 95,6% de l'actif est composé des actions de Listel, société avec laquelle Vranken dispose d'un accord de distribution depuis 2005. La société Domaines Listel possède un patrimoine important et produit plus de 50 millions de bouteilles de vins dont une large part de vins de Sables et en Côte de Provence. Sur 2008, le CA de Domaines Listel s'est élevé à 59,9 M¤ (22% du CAe de Vranken en 2009) pour un résultat opérationnel de 4,8M¤. Compte tenu de sa structure financière tendue (gearing de 225% fin 2008, 215% estimé pour 2009), le groupe lance une augmentation de capital dont les modalités sont les suivantes : maintien du DPS, prix d'émission de 25¤, soit une décote de 23,1% sur le dernier cours ; les nouvelles actions seront attribuées sur une base de 3 actions nouvelles pour 11 anciennes. La période de souscription s'étend du 3 décembre au 16 décembre 2009 inclus. Si le groupe bénéficiait déjà des synergies de coûts au niveau de la distribution, il devrait a contrario récupérer des actifs et la marge de Listel. L'opération devrait s'avérer légèrement dilutive à court terme et neutre à moyen terme. Notre opinion Accumuler est maintenue. »
Christine Ropert
Gilbert Dupont


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