VM Matériaux : Le groupe entame une cure de minceur

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Conserver
« VM Matériaux a dévoilé mercredi soir les éléments clés de son plan de réorganisation destiné à redresser les marges et alléger le bilan. Ce plan était attendu depuis la publication de résultats semestriels en forte baisse (ROC S1 4,5M¤ -59%). Le groupe n'avait alors pas caché son souhait de reprendre l'initiative face à un marché durablement impacté par le recul des mises en chantier. L'ensemble de ce programme doit permettre de générer une amélioration de 8M¤ de la rentabilité opérationnelle en année pleine dont l'essentiel (~75%) proviendra selon nous de la diminution des charges de personnel. En complément, le groupe a décidé de proposer à l'Assemblée Générale la suppression du dividende au titre de l'exercice 2012. L'objectif consiste à rétablir un gearing cible de l'ordre de 80% fin 2013 (vs 111% juin 2012). Nous révisons notre scénario 2012-2013 pour intégrer ces éléments avec pour conséquence 1/ un résultat opérationnel 2012 à l'équilibre après prise en compte des charges non courantes (-10M¤e), 2/ un impact relutif en BPA sur 2013 (+20%) et 2014 (+30%) du fait des économies embarquées et 3/ un gearing de 76% fin 2013. VM Matériaux reprend l'initiative face à un marché durablement impacté par la baisse des mises en chantier. Le groupe entre dans une phase d'implémentation des mesures décidées dont les premiers effets devraient se faire sentir à partir de mi-2013 (délai de négociation, mise en oeuvre des départs etc.). A ce stade, nous restons à Conserver avec un objectif de 15,5¤. »
Laurent Vallée
Portzamparc


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