VIRBAC : chute du bénéfice en 2015

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(AOF) - Virbac a réalisé en 2015 un résultat net–part du groupe de 9,4 millions d'euros, en baisse de 85%. Il prend en compte d'une part l'alourdissement de la charge d'amortissement des actifs incorporels issus des acquisitions (19,2 millions contre 5,8 millions en 2014), liée à Sentinel ; d'autre part des charges non récurrentes et de nature purement comptable résultant de l'application des normes IFRS relatives aux regroupements d'entreprises (notamment réévaluation des stocks provenant d'acquisitions); enfin la hausse des frais financiers, liée à l'augmentation de l'endettement.

Le résultat opérationnel courant ajusté (avant amortissements des actifs incorporels issus des opérations d'acquisitions) n'a été qu'en légère progression au second semestre (30,1 millions contre 27,4 millions au premier semestre), comme annoncé en janvier.

Sur l'ensemble de l'année il s'est donc élevé à 57,5 millions, une forte baisse (-50%) par rapport à l'an dernier. Aux États-Unis, la forte contribution de Sentinel (31,4 millions) n'a compensé que partiellement les conséquences de la baisse d'activité sur le portefeuille historique et les coûts de remédiation engagés dans le cadre du plan d'amélioration du système de qualité mis en œuvre à St. Louis. Au total, la filiale américaine a enregistré une contribution opérationnelle (hors R&D) négative de -15,4 millions en 2015 contre +31,4 millions en 2014.

En dehors des États-Unis, le résultat opérationnel courant ajusté avant frais de R&D est en diminution de 3,9 millions d'euros, ce qui s'explique par des charges exceptionnelles de 3,5 millions d'euros dues à la résolution d'un litige visant une marque utilisée par le groupe et à une provision pour risque de non-paiement sur le Venezuela.

Pour le reste, de bons résultats ont été enregistrés en Europe et en Asie-Pacifique, qui ont compensé les difficultés rencontrées en Amérique Latine (notamment Brésil) et l'augmentation régulière des coûts de qualité en Europe.

Le chiffre d'affaires consolidé annuel de Virbac s'est élevé à 852,6 millions, en croissance de 10,3% grâce notamment à l'intégration de la gamme Sentinel acquise début 2015 aux États-Unis et à l'évolution favorable des taux de change.

Pour 2016, la croissance organique pourrait s'établir autour de 7%. Aux États-Unis, Sentinel devrait croître modestement et les gammes " historiques " devraient fortement rebondir, mais sans atteindre encore leur niveau de 2014. 

Le groupe anticipe un retour du ratio de résultat opérationnel ajusté sur chiffre d'affaires à plus de 10%. La rentabilité devrait encore progresser substantiellement aux États-Unis les années suivantes avec le retour sur le marché de la plus grande partie du portefeuille historique et le lancement de nouveaux produits.

Sur le plan financier, le redressement de la rentabilité et un strict contrôle des capitaux engagés devraient permettre un désendettement d'environ 50 millions d'euros en 2016 - qui se produira au cours du deuxième semestre compte tenu du profil habituel de génération et de consommation de cash du groupe.


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