Virbac : Bonne performance au T2

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Acheter moyen terme
« Virbac a publié un CA du T2 de 154.5MEUR en croissance de 4.3% en consolidé et de 6.4% à pcc conformément à nos attentes. Elle marque un ralentissement après un T1 qui était assez exceptionnel (+12.3% en organique) porté par des restockages dans la distribution, mais elle reste très bonne compte tenu des bases de la base de comparaison difficile (+13% en organique au T2 2010). Une fois de plus, la croissance a été tirée par les pays émergents (environ 10% de croissance à pcc hors Europe et Etats-Unis) tandis que les zones Europe (environ +3% à pcc) et Etats-Unis (environ +5% à pcc) ont plutôt bien résisté. Le groupe est en avance sur ses objectifs annuels qui font état d'une croissance organique comprise entre 5 et 7% pour 2011. Nous avons légèrement relevé notre prévision de croissance de 6.5% à 7.5% (soit 615MEUR de revenus au lieu de 610MEUR). Plus globalement, Virbac est une société qui offre de la visibilité sur sa croissance à moyen terme. Le marché de la santé animale est porteur et Virbac dispose d'un pipeline et d'une stratégie cohérents. Nous confirmons notre opinion Achat Moyen Terme et notre fair value de 123EUR. »
Bruno Jehle
IdMidcaps


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