Vinci : une bonne opération

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(lerevenu.com) - Vinci a payé le prix fort pour s'offrir ANA, l'opérateur des aéroports portugais: 3,08 milliards d'euros, soit 15 fois l'excédent brut d'exploitation de la société en 2011.

La réaction des investisseurs a donc été prudente, dans les jours qui ont suivi l'annonce de l'opération fin décembre.

L'opération n'en est pas moins structurante pour Vinci.?ANA est concessionnaire pour une durée de 50 ans de 10 aéroports, qui ont accueilli plus de 30 millions de passagers en 2012, et ont enregistré une croissance du trafic supérieure à 4% en moyenne au cours des dix dernières années.?

Les aéroports apparaissent actuellement comme un créneau plus porteur que les autoroutes, qui souffrent de l'érosion du trafic. Il n'est donc pas étonnant que les valorisations dans le secteur atteignent des niveaux astronomiques, d'autant que les cibles en Europe sont plutôt rares.

Pour Vinci, l'acquisition d'ANA est un pas prometteur pour développer les concessions à l'étranger, en attendant d'autres opérations.?

Nous repassons à l'achat pour viser 43 euros dans un premier temps.

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