Vinci : au top de l'optimisme et encore abordable

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Vinci, le leader mondial du BTP et des concessions, a délivré des comptes annuels supérieurs aux attentes. Son objectif d'une légère croissance du résultat net (hors exceptionnel) a été en effet dépassé. Celui-ci est ressorti en hausse de 10,7% à 2,1 milliards et de 11,3% à 3,78 euros par action. Cette performance est remarquable dans la mesure où elle a été obtenue dans un environnement difficile en France sur les marchés historiques du contracting (énergie, route et BTP). Surtout dans les deux dernières branches (BTP et route) pénalisées en France par la baisse des dotations de l'Etat aux collectivités locales et par un marché immobilier dégradé. Malgré l'accélération de l'internationalisation du groupe et la bonne tenue des activités réalisées en dehors de France, le chiffre d'affaires s'est inscrit en recul de 0,5% à 38,52 milliards d'euros et en baisse de 4,3% à périmètre et taux de change constants. Grâce à une gestion optimisée de la structure de coûts, le groupe est parvenu à limiter à 0,1 point l'érosion de la marge opérationnelle courante des métiers cycliques à 3,4%. Cette dernière a pu être compensée par l'amélioration significative de 2,3 points de la rentabilité du pôle concessions (autoroutes et aéroports) à 44,4%. Ce qui a permis au final à Vinci de faire progresser de 3,2% son résultat opérationnel courant à 3,76 milliards d'euros et d'afficher un gain de 0,4 point de sa marge à 9,8%.

L'autre satisfaction de cette publication concerne la structure financière de Vinci. Les flux nets de trésorerie ont augmenté de 800 millions d'euros grâce à une excellente gestion du cash des métiers historiques du contracting (route, énergie et BTP) pour ressortir sur l'ensemble de l'exercice à 3 milliards d'euros. Une partie a été affectée au désendettement du groupe. Celui-ci est en baisse de 800 millions d'euros et s'élève à 12,4 milliards. Il représente 81,5% des fonds propres, ce qu...

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