Vilmorin : Nouvelle alliance avec KWS

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« Les deux semenciers annoncent une collaboration de recherche pour la mise au point de traits OGM. Vilmorin et KWS poussent leur collaboration plus loin en unissant leurs efforts pour mettre au point des traits OGM destinés aux semences maïs. Cette alliance prendrait la forme d'une joint venture à 50/50 qui donnerait naissance à une plateforme de recherche commune aux deux acteurs. Face aux leaders que sont Monsanto, Pioneer/Dupont et Syngenta, Vilmorin a toujours privilégié la mise en place de partenariats lui permettant d'étendre sa capacité de R&D. Avec des investissements internes toujours soutenus (154M¤ en 2010/11 soit près de 15% du CA semences professionnelles), sa force de frappe de R&D s'est ainsi établie à près de 220M¤ en 2010/2011 si l'on inclue les différents partenariats. De ce nouveau rapprochement entre Vilmorin et KWS nous retenons : 1/ qu'il ne remet pas en cause le partenariat aux Etats-Unis à travers la JV AgReliant qui commercialise des semences maïs OGM à partir de traits propriétaires Monsanto (~300M¤ de CA), 2/ qu'il devrait donner naissance aux premiers produits au mieux dans 4 ans, à destination des marchés potentiels européens et asiatiques et 3/ qu'il confirme la place centrale des biotechnologies/OGM dans le plan stratégique de Vilmorin. Rappelons que 48% de la valeur du marché mondial des OGM proviennent des semences de maïs. La mise au point de traits OGM propriétaires est l'un des objectifs forts de Vilmorin. Cette opération renforce selon nous la bonne dynamique du dossier. Nous maintenons notre opinion Acheter avec un objectif de cours à 89¤/action. »
Vincent Le Sann
Portzamparc


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