Vicat : trop d'incertitudes en France

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(lerevenu.com) - Pour un chiffre d'affaires en hausse de 6%, à 1,2 milliard d'euros, le résultat net part du groupe a baissé de 7,6%, à 51 millions. La marge d'excédent brut d'exploitation (Ebitda) s'est effritée de 40 points de base, à 17,1%. Vicat a été pénalisé par la France, son premier marché (36% de l'activité), où il a dû faire face à des prix de vente en baisse et des charges d'exploitation en hausse.

Dans d'autres pays clés, les tendances ont été plus favorables. Ce fut le cas des États-Unis, de l'Égypte et de l'Inde. Le titre s'adjuge encore un petit 3% depuis le début de l'année (voir le

cours Vicat), mais nous ne voyons pas de catalyseurs positifs. Les perspectives immédiates restent pénalisées par la situation française, voire les incertitudes géopolitiques (Égypte).

Avec une valeur d'entreprise représentant 7,4 fois l'Ebitda attendu pour l'exercice en cours, le titre est à son prix. Dans le secteur, nous préférons Lafarge (voir le 

cours Lafarge), qui prépare une fusion prometteuse avec le suisse Holcim.

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