Vallourec Une prudence sanctionnée

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(lerevenu.com) - Pour le deuxième trimestre, Vallourec a publié un chiffre d'affaires de 1,33 milliard d'euros, légèrement supérieur aux attentes (1,31 milliard) et en hausse de 3% par rapport à l'année précédente. La forte croissance des ventes de l'activité pétrole et gaz à 816 millions d'euros, soit en progression de 26% par rapport au premier trimestre de 2011 compense, en effet, les plus faibles résultats dans les autres énergies, en recul de 22% et dans les activités hors énergie, qui se replient aussi de 22%.

Cependant, le marché sanctionne le titre aujourd'hui en raison de l'attitude prudente de la direction, qui ne réaffirme pas son objectif de croissance des ventes de 5% sur l'année. Le président du directoire, Phillipe Crouzet, déclare ainsi dans un communiqué que « les perspectives, notamment sur les marchés Industrie en Europe et au Brésil, se sont récemment détériorées, aucune amélioration n'étant désormais attendue pour le reste de l'année».

Mais Vallourec confirme son objectif de marge brute d'exploitation proche de 15% pour l'année en cours, sachant qu'elle est ressortie à 14,4% pour le deuxième trimestre. La marge bénéficiera en effet d'une réduction accrue des coûts, d'un effet dollar favorable et de la croissance des activités pétrole et gaz, qui représentent plus de 60% du chiffre d'affaires du français.

La réserve sur la croissance du chiffre d'affaires fait plonger le titre d'environ 8%. Celui-ci a déjà été très attaqué depuis le début de l'année, an raison d'avertissements successifs sur le résultat. Cependant, la stratégie de haut de gamme est pertinente et nous vous conseillons de conserver vos titres.

S. L.

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