Valeo accélère la cadence

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La Bourse n'a pas manqué de saluer les solides résultats semestriels publiés par l'équipementier automobile. Ils font ressortir un taux de marge opérationnelle de 8 % des ventes à fin juin, en amélioration de 0,6 point sur un an. Valeo a bénéficié d'un effet volume positif permis par la bonne tenue de ses marchés, mais aussi de la montée en puissance des nouveaux produits dans les domaines de la réduction des émissions de CO2 et de la conduite intuitive, incorporant de plus en plus de valeur ajoutée. Les efforts croissants en matière de recherche et développement (6 % du chiffre d'affaires contre 5,5% il y a un an) sont ainsi récompensés.

Avec une telle performance, le groupe aurait pu relever ses prévisions annuelles annoncées à l'occasion de la publication des résultats de 2015, à savoir une croissance du chiffre d'affaires supérieure à celle de la production automobile mondiale et une légère amélioration de la marge opérationnelle. D'autant que la dynamique a accéléré au deuxième trimestre avec une croissance organique des ventes de 12 % sur la période après +10% au premier trimestre. La direction a toutefois préféré s'en tenir à ses prévisions initiales en évoquant les incertitudes sur le marché automobile européen suite au vote du Brexit. Pour autant, l'équipementier n'a constaté aucun retournement de tendance à ce jour et son exposition directe semble très marginale. Ses prix de vente sont en outre libellés en euros.

Pour le reste, l'horizon apparaît bien dégagé au regard de la progression de 20 % des prises de commandes sur les six premiers mois de l'année (dont 45 % provenant de produits innovants récemment mis sur le marché). Valeo est de plus en plus tourné vers l'Asie et notamment vers la Chine qui a assuré à elle seule 43% des prises de commandes du premier semestre. A cet égard, la direction ne semble pas redouter un effondrement du marché automobile chinois après un éventuel arrê...

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