Trilogiq : Les nouvelles filiales ont pesé sur les marges

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« A l'instar du S2 2010/11, Trilogiq a logiquement publié des résultats S1 2011/12 (ROC -26,7% à 4M¤) en forte baisse sous le poids de la hausse des matières premières (Acier et plastiques) et des investissements nécessaires pour accompagner l'ouvertures/reprises de filiales qui sont intervenues depuis maintenant 1 an (48 recrutements, locaux,..). Ainsi, la marge brute perd 3 points à 54,7% et la MOC 7 point à 13,2%. Même si la direction concède un certain relâchement au niveau commercial, la dégradation provient quasi-uniquement des nouvelles filiales qui n'ont pas encore généré le volume de CA nécessaire pour absorber leurs charges fixes. Cependant les pertes de ces dernières restent limitées et l'Italie est déjà rentable. Par ailleurs, leurs dynamiques commerciales devraient permettre d'au moins les ramener à l'équilibre au S2 voire plus. La direction n'a pas communiqué de prévisions chiffrées mais le carnet à 9M reste en hausse de 14% par rapport à l'an passé. Au niveau des résultats, il y a fort à penser que la MOC sera moins élevée que l'an passé mais devrait rebondir par rapport au S1 avant de revenir sur des niveaux plus normatif l'an prochain (17/20%). Nous maintenons notre recommandation à Buy sur la valeur. »
Robin Leclerc
IdMidcaps


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