THEOLIA: La visibilité accrue sur la qualité des actifs du groupe met en lumière une valorisation trop exigeante

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Cours au 04/05/11 Target Price
1.38 ¤ 1.00 ¤

La nouvelle stratégie adoptée par Theolia, privilégiant l’exploitation de parcs pour compte propre et limitant les cessions de parcs à son activité de trading en Allemagne, offre davantage de visibilité sur ses perspectives futures mais améliore également sa comparabilité avec les autres exploitants de parcs éoliens. Ainsi, cette comparabilité retrouvée met en lumière des multiples de valorisation particulièrement élevés par rapport à ces autres acteurs, et ce, alors même que 1/ Theolia affiche des perspectives de croissance et de rentabilité inférieures, 2/ de nouvelles charges exceptionnelles ne sont pas à exclure et 3/ le groupe reste exposé au risque de remboursement de son OCEANE au 1er janvier 2015. Notre objectif de cours ressort à 1,00 € par titre, impliquant un potentiel de baisse de -27,5 %. Nous adoptons donc une opinion Vente Fort sur le titre.

Nicolas DAVID
Analyste Financier
ndavid@genesta-finance.com
01.45.63.68.87


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