TECHNICOLOR

(AOF) - Technicolor a annoncé une réduction de sa perte nette au titre du premier semestre 2012 à 26 millions d'euros contre 112 millions d'euros au premier semestre 2011. L'Ebitda ajusté des activités poursuivies du leader technologique mondial dans le secteur du Media & Entertainment a augmenté de 18,5% à 198 millions d'euros, soit 12% du chiffre d'affaires, en hausse de 1,3 point par rapport au premier semestre 2011.

Cette progression a résulté d'une très bonne performance du segment Technologie, d'une contribution globalement stable des Services Entertainment et du redressement en cours de la division Maison Connectée. Enfin, le chiffre d'affaires a progressé de 5,6% à taux de change courants et de 0,6% à taux de change constants comparé à l'année dernière. La croissance du chiffre d'affaires du segment Technologie, liée à une solide performance au deuxième trimestre 2012, et la reprise confirmée de la division Maison Connectée ont plus que compensé la baisse du chiffre d'affaires du segment Services Entertainment.Sur la base de solides performances au premier semestre, Technicolor confirme ses objectifs pour 2012 à savoir, générer un Ebitda ajusté compris entre 475 et 500 millions d'euros. Le groupe dit également vouloir continuer de générer un flux de trésorerie disponible positif, et ce malgré des charges de restructuration plus élevées et des investissements dans les activités en croissance. Enfin, Technicolor dit respecter l'ensemble des clauses conventionnelles relatives aux accords de crédit du groupe.


AOF - EN SAVOIR PLUS


- Le groupe dispose d'un des premiers portefeuilles de brevets au monde et d'une expertise technologique reconnue dans son domaine.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est lourdement endetté malgré le plan de restructuration de son bilan achevé en mai 2010 et qui avait permis de sauver le groupe de la faillite en 2009 ;- Le changement de stratégie ne se matérialise toujours pas encore dans les cours de Bourse. Le groupe a même annoncé un nouveau plan de restructuration début 2012 « Amplify 2015 ». Mais les analystes jugent importants les risques d'exécution ;- Il s'avère difficile d'anticiper le rythme de déploiement de la révolution numérique ainsi que le modèle gagnant sur lequel elle va déboucher, ce qui crée un manque de visibilité sur le dossier ;- Les spécialistes s'interrogent sur la capacité du groupe à renouveler son portefeuille de brevets et à développer ses propres innovations en dehors des opérations de croissance externe ;
Comment suivre la valeur
- Technicolor est une valeur de « restructuration » ;- Le titre est considéré comme une valeur dollar, du fait de sa forte exposition à l'Amérique du Nord (environ 40% des ventes). Il est également sensible à la conjoncture américaine et plus généralement au moral des ménages.

LE SECTEUR DE LA VALEUR


Electronique
Pour 2012, l'institut Gartner prévoit une chute de 19,5% des investissements industriels dans les semi-conducteurs. Un certain nombre d'acteurs (dont STMicroelectronics) revoient leurs investissements à la baisse. Deux intervenants font la différence. Samsung va investir la somme colossale de 24 800 MdKRW (22 MdUSD) dans ses processus de production cette année. 13,3 MdUSD seront dédiés à la division de semi-conducteurs. Cet investissement est triplé par rapport à 2011. Le groupe coréen souhaite sensiblement distancer ses concurrents. D'autre part, Intel va augmenter ses dépenses d'investissement de 10,7 MdUSD l'année dernière à 12,5 MdUSD en 2012. Il souhaite faire face à l'explosion de la demande de smartphones et de tablettes. D'après le cabinet IHS iSuppli, le marché des composants électroniques pour tablettes tactiles a atteint 6,86 MdUSD en 2011, contre seulement 2,6 MdUSD en 2010. Il constitue déjà le huitième débouché pour les industriels des semi-conducteurs.