Symrise : En odeur de performance !

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« Symrise est une entreprise allemande issue de la fusion des sociétés Haarmann & Reimer (fondée en 1874) et Dragoco (fondée en 1919). Spécialisé dans la production et la commercialisation de parfums et arômes qui se répartissent pour moitié entre les industries cosmétiques et agroalimentaires, le groupe distribue ses produits à l'échelle mondiale, notamment dans les pays émergents qui ont représenté 45 % du chiffre d'affaires en 2010. Quatrième acteur de son secteur derrière Givaudan, Firmenich et International Flavors & Fragrances, le groupe détient près de 10% de part de marché et souhaite figurer dans le tiercé de tête mondial. Sa stratégie repose sur l'innovation orientée sur les aspects « soins » et « nutrition » en vue d'accompagner la demande des pays émergents et dépasser la croissance de son secteur. Le titre présente un retard important comparativement aux valeurs chimiques, sans doute en raison des effets induits par la hausse des matières premières. Disposant d'une capacité à répercuter ces effets sur ses prix de vente, Symrise bénéficie d'une génération de trésorerie importante qui lui permet d'envisager des opérations de croissance externe. Par ailleurs, le flottant représente 94% du capital ce qui donne au groupe un statut de cible pour les acteurs souhaitant accélérer leur exposition dans les pays émergents, comme BASF, DSM ou Dow Chemical par exemple. Le chiffre d'affaires 2011 devrait atteindre plus de 1,6 Mds d'euros en 2011, une marge opérationnelle de 20.7% et une marge nette de 10.3%. Le taux d'endettement devrait se réduire encore à moins de 50%. Le titre présente une valorisation de 15 fois les résultats estimés 2011, et près de 13 fois ceux de 2012, soit un bas de fourchette par rapport à son niveau historique. Le potentiel boursier est d'environ 12%... sans tenir compte de l'aspect spéculatif. »
Agnès Coste
Montségur Finance


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  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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