Sword Group : S1 globalement en ligne avec nos attentes

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Publication du CA T2 2016
Après une croissance à tcc de +20,4% au T1, Sword affiche une progression de son activité de +14,0% au T2 à 40,3 M€. Si le rythme est un peu moins soutenu qu’au trimestre précédent, la croissance reste élevée et largement supérieure à celle du secteur (+2,6% d’après le Syntec). Au final, le CA S1 ressort en ligne avec nos attentes à 80,1 M€ (+17,1% à tcc) tandis que la marge d’EBITDA s’établit à 15,5%, légèrement au-dessus de nos prévisions (15,1%e) et de la guidance de la société (15,0%).

Recommandation
Suite à la mise à jour de notre modèle de valorisation, notre objectif de cours ressort à 29,20 € (vs 28,20 €) en raison de la hausse des comparables. Notre opinion est maintenue à l’Achat.


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