Sword Group: Opinion Achat réitérée dans un contexte prudent

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Cours au 13/09/12 Target Price
12.60 Eur 15.00 Eur

Sword Group a finalisé la cession de Ciboodle fin juillet 2012. Cette cession semble stratégique pour le groupe, à la fois 1/ d’un point de vue financier, le groupe étant parvenu à céder l’entité à bon prix, ayant encaissé environ 90 M$ et réalisé un profit net de 20 M€ et 2/ d’un point de vue opérationnel, la rentabilité de Ciboodle étant insuffisante au sein de la branche Software et le modèle de revenus étant basé sur des licences perpétuelles (vs mode SaaS privilégié). Toutefois, le manque de visibilité sur l’environnement économique actuel et sur la stratégie du groupe post cession de Ciboodle nous incite à la prudence dans nos prévisions. Notre objectif de cours ressort à 15,00 €, soit un potentiel d’upside de +19 %. Opinion Achat réitérée.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86



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