Sword Group : Lancement d'une OPA amicale sur Active Risk : Opinion Achat

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Cours (clôture au 11/07/13) Target Price
11.90 Eur 14.50 Eur (+ 21.9%)






Hier, Sword Group a annoncé avoir lancé une OPA amicale sur Active Risk, éditeur anglais de logiciels de GRC (8,2 M£ de CA FY 2012-13) qui devrait être finalisée le 30/08. Sur le plan opérationnel, cette acquisition semble stratégique, puisque 1/ celle-ci compléterait l'offre GRC d'Achiever et 2/ le CA de l'entité est récurrent à hauteur de 65 %. Sur le plan financier, le prix offert de 35,2 p par action (11,75 M£ au total) nous semble élevé, faisant ressortir un VE/CA de 1,1x et un VE/EBIT de 18,8x (source : FactSet 2013-2014). Néanmoins, la prime élevée offerte par Sword Group (+56 % vs clôture veille) devrait permettre de limiter le risque de non exécution de l'OPA, son actionnariat étant très dispersé. TP : 14,50 ¤. Opinion Achat.




Benjamin TERDJMAN

Analyste Financier

bterdjman@genesta-finance.com

01.45.63.68.86





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