Sword Group : La rentabilité est meilleure qu'attendu au T1 2013 : Opinion Achat

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Cours (clôture au 26/04/13) Target Price
12.25 Eur 14.50 Eur (+18.4%)

Sword Group a publié, le 24 avril dernier, un CA T1 2013 de 26,1 M€, en retrait de -24 % yoy, sous l’effet 1/ de la cession de Ciboodle en 2012 et 2/ d’une décroissance à pc de -2 % environ (non prise en compte de la vente d’une licence initialement prévue par le groupe sur le Software et effet calendaire défavorable sur l’IT Services). Sur la période, la rentabilité est meilleure qu’attendue (MOC de 13,8 % vs 12,7 % E) grâce au pôle Software, avec WFS (tarifs en SaaS plus favorables en début d’année) et GRC (vente d’une licence au Moyen-Orient). Pour 2013, le management confirme son objectif de ROC et vise un CA de 103,0 M€. Notre objectif de cours est maintenu à 14,50 € par titre, offrant un upside de +18,4 %. Opinion relevée à Achat.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86


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