Sword Group: Des chiffres pro forma encourageants

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Cours au 20/07/11 Target Price
18.25 ¤ 20.00 ¤

Sword Group a publié, le 20 juillet après bourse, des résultats S1 2011 consolidés faisant ressortir un CA de 90,3 M€ et une marge d’EBIT de 15,3 %. Ces données se révèlent inférieures aux attentes, en raison de la faible performance des entités en cours de cession sur la période (Fircosoft et le pôle assurance). Toutefois, les données pro forma sont elles conformes aux attentes et nous rassurent quant au potentiel de croissance réel du groupe à moyen terme. Suite à cette publication, nous abaissons mécaniquement nos estimations pour 2011 mais maintenons nos prévisions de croissance et de rentabilité pour 2012 et au-delà. Notre objectif de cours ressort à 20,00 € par action. Nous réitérons notre opinion Neutre sur la valeur.

Nicolas DAVID
Analyste Financier
ndavid@genesta-finance.com
01.45.63.68.87

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