Sword Group: Des cessions réalisées à un prix décevant

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Cours au 27/05/11 Target Price
21.95 ¤ 23.30 ¤

Sword Group a annoncé la cession de Fircosoft et de ses produits destinés à l’assurance, pour un montant net de l’ordre de 100 M€. Ces cessions permettent au groupe 1/ de se recentrer dans la gestion des données, et ainsi accélérer la mise en place de synergies techniques et commerciales, mais également 2/ de réaliser de nouvelles acquisitions sur ce segment. Toutefois, ces cessions font ressortir des niveaux de valorisation nettement inférieurs à nos attentes. Selon nous, malgré le versement d’un dividende de 1,7 € par action offrant un rendement 8 % en 2011, les conditions financières de ces cessions justifient une baisse sensible de notre objectif de cours, à 23,30 € par action. Nous abaissons notre opinion à Neutre sur la valeur.

Nicolas DAVID
Analyste Financier
ndavid@genesta-finance.com
01.45.63.68.87


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