Sword : CA 2013 en ligne, rentabilité meilleure qu'attendue : Opinion Neutre

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Cours (clôture au 24/01/14) Target Price
17.94 Eur 19.00 Eur (+ 5.9%)

Sword Group a publié, jeudi dernier, un CA 2013 de 106,5 M¤, en croissance de +3,6 % à pc, en ligne avec nos anticipations (vs 107,3 M¤ E). Grâce à un T4 marqué par une surperformance des licences logicielles (revenus les mieux margés), la rentabilité du groupe est meilleure qu'attendu (13,3 % vs 12,6 % E), en progression de +0,8 pt vs 2012. En outre, le groupe a finalisé l'acquisition de Charteris (IT Services, CA 2012 de 9,6 M£), consolidée dès le 1er janvier 2014 et anticipe cette année 1/ une croissance organique > +5 % et 2/ un ROP > 17 M¤. Après mise à jour de nos prévisions et des données de marché, notre objectif de cours ressort à 19,00 ¤.

Opinion abaissée à Neutre.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86


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