Succès des emprunts obligataires de Klépierre et Unibail-Rodamco

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(lerevenu.com) - Unibail-Rodamco a publié, le 11 septembre, les modalités définitives de son émission d'obligations convertibles de type «Ornane» (obligations à option de remboursement en numéraire et/ou en actions nouvelles et/ou existantes). Cet emprunt de 750 millions d'euros se compose d'obligations au taux nominal annuel de 0,75% à échéance au 1er janvier 2018.

La valeur nominale des ces convertibles Unibail-Rodamco a été fixée à 217,28 euros, ce qui fait apparaître une prime d'émission de 35% par rapport au cours de référence retenu. Oddo Securities fait remarquer que, sur la base des cours actuels, cette prime de 35% fait ressortir un prix d'exercice des obligations à 220 euros, soit une prime de 68% par rapport à l'actif net réévalué de la foncière au 30 juin dernier (130,70 euros).

Le courtier juge les modalités de cet emprunt d'Unibail-Rodamco «ambitieuses (prime d'émission élevée et coupon faible»), mais en rapport avec l'emprunt de six ans de 750 millions d'euros, classique, lui, et placé, fin juillet dernier, avec un coupon de 2,25%. L'émission qui a été placée en partie auprès d'investisseurs privés, fera l'objet d'une offre publique, ouverte entre les 12 et 14 septembre.

De son côté, Klépierre a proposé, le 10 septembre, aussi avec un grand succès, un emprunt classique, donc sans possibilité de remboursement en actions, de 500 millions à sept ans, avec un coupon de 2,75% pour sept ans. Pour la même durée, Unibail-Rodamco avait proposé des obligations avec un coupon plus élevé (3,00 %), en mars dernier. Unibail-Rodamco jouit pourtant d'une meilleure note de solvabilité (A) que son concurrent Klépierre (BBB+). Ce placement réussi prouve donc que la stratégie de désendettement de cette foncière convainc le marché. Mais il témoigne aussi, selon Oddo, «de l'appétence du marché pour les obligations des foncières de commerce et de l'amélioration des conditions de financements sur les marchés obligataires».

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