SQLI : Baisse ponctuelle des marges, optimisme pour 2014 : Opinion Achat

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Cours (clôture au 14/02/14) Target Price
17.90 Eur 21.00 Eur (+ 17.3%)

SQLI a publié, jeudi dernier, un CA T4 2013 de 39,7 M¤ (±0 % yoy à pcc), soit un chiffre légèrement inférieur à nos attentes (vs 41,2 M¤ E), faisant ressortir 1/ un effet devise défavorable et 2/ une dynamique toujours favorable sur les projets e-commerce. Concernant la rentabilité, le management s'attend à une MOC comprise entre 4,3 % et 5,2 % (vs 5,8 % E), en recul vs 2012 (5,4 %), compte tenu des coûts exceptionnels liés à la réorganisation du management et à la déconsolidation du pôle Santé. Au cours d'un entretien téléphonique avec le management, ce dernier s'est toutefois montré confiant pour 2014, avec la signature récente de nouveaux contrats (Airbus et Ecover). Après mise à jour de notre modèle (comparables en hausse), notre TP est relevé à 21,00 ¤ (+17,3 %).

Opinion Achat.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86


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