Spie : quelle capacité de résistance ?

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Spie, le prestataire de services aux entreprises dans les domaines du génie électrique, des technologies de l'information et de la gestion des installations techniques, n'a pas été épargné par la correction sur les marchés boursiers avec un cours en baisse de près de 7% depuis le début de l'année et qui évolue désormais en-deçà de son prix d'introduction de 16,50 euros fixé en juin 2015. Spie n'a pourtant pas démérité. La direction a certes reconnu en octobre dernier que le chiffre d'affaires de l'exercice 2015 se situerait légèrement en dessous des attentes initiales en raison de l'impact de la baisse des cours du pétrole sur l'activité dédiée aux fabricants de tubes, mais aussi d'un contexte difficile en France. Elle a malgré tout relevé sa prévision de progression de la marge d'excédent brut d'exploitation d'au moins 15 points de base. Il faut noter que l'exposition au secteur pétrole, gaz et nucléaire doit être relativisée dans la mesure où elle ne représente que 16% du chiffre d'affaires total du groupe et sur cette part, seulement 19% provient des activités dédiées aux tubes (soit 3% du chiffre d'affaires total). En outre, une bonne partie des affaires réalisées avec les acteurs de l'énergie concerne des activités de maintenance dont le profil est assez récurrent et dont les marges sont très satisfaisantes.

Cette récurrence se retrouve d'ailleurs dans tous les métiers de Spie (45% du chiffre d'affaires environ) eu égard à la longueur des contrats de maintenance ( 1 à 3 ans) passés sur les installations. La faible exposition du groupe aux Pays émergents apparait aujourd'hui comme un avantage compte tenu de la situation économique fragile dans laquelle se retrouvent la plupart d'entre eux. Mais la forte présence en France (45% des facturations) aura malgré tout freiné l'activité dans une conjoncture plus difficile que prévu dans l'hexagone. Les signaux concernant l'économie française semblent malg...

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