Soitec : un rebond qui risque de ne pas durer

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(lerevenu.com) - Valeurs cycliques par excellence, les sociétés actives dans les semi-conducteurs ont profité ces derniers mois des espoirs de reprise économique en Europe.

Les deux principaux acteurs du secteur cotés à Paris - STMicrolectronics et Soitec - ne sont pas restés à l'écart de ce rebond, en dépit de l'annonce de nouvelles pertes.

Malgré sa sortie du CAC 40 à la fin 2013, le titre STMicroelectronics - leader européen par le chiffre d'affaires - a gagné 30% depuis, une progression cinq fois plus rapide que celle de l'indice vedette sur la période. Une performance à relativiser toutefois, car l'action STMicroelectronics avait touché un plus-bas annuel lors de son exclusion.

Le constat est le même pour Soitec, mais avec une volatilité accrue. En à peine six mois, le cours du fabricant de matériaux avancés a doublé. Il était alors proche d'un plancher historique, et perd encore les trois-quarts de sa valeur en trois ans.

Cette envolée a été amplifiée par l'annonce tant attendue d'un accord avec le géant coréen Samsung sur la technologie FD-SOI développée conjointement par les deux français. Prudence cependant, car ce contrat ne portera pas ses fruits avant mi-2015 et pour des montants qui devraient rester assez peu significatifs.

En revanche, les dirigeants de Soitec pourraient vite tirer parti de la flambée du titre pour lancer une nouvelle augmentation de capital très dilutive pour les actionnaires existants, un analyste évoquant un

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