Seb : pourquoi le titre ne progresse plus ?

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(lerevenu.com) - La publication des résultats semestriel de Seb n'ont pas vraiment enthousiasmé les investisseurs. Sur la période, le numéro un mondial du petit électroménager a publié un chiffre d'affaires en dessous des attentes, à 1,82 million d'euros, en recul de 0,5%. Mais à périmètre et taux de change constants, la croissance s'élève à 4,7%. Les dirigeants ont confirmé les objectifs annuels.

Au premier semestre, les effets devises ont fortement pesé sur le chiffre d'affaires (-107 millions d'euros) ainsi que sur le résultat opérationnel courant (-45 millions d'euros). Du coup, la marge opérationnelle a perdu 2,5 points, et ressort à 5%.  Conséquence : l'action a cédé 1,8% le jour de cette annonce. Depuis le début de l'année, elle perd 4,6% (voir le

cours Seb). 

Les marchés émergents restent au c½ur de la stratégie de Seb. En 2013, ils représentent 46% de ses ventes totales pour une croissance de 7%, contre 4% dans les pays matures. En 2002, les pays émergents ne représentaient que 25% du chiffre d'affaires global.  Du coup, l'effondrement de certaines devises (réal brésilien, bolivar vénézuélien) pénalise actuellement l'activité et la rentabilité. C'est ce qui explique la performance décevante du titre depuis quelques mois.

Nous demeurons donc partagés entre le retour à une croissance et les perturbations liées aux effets devises qui limiteront la profitabilité. Surtout que, boursièrement, le titre est assez

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