Seb : des ratios trop tendus

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Le groupe Seb vient de dévoiler un très bon chiffre d'affaires au quatrième trimestre. Meilleur que prévu, il est ressorti en hausse de 9,4% à 1,53 milliard d'euros en ligne avec la tendance des neuf premiers mois. La performance provient de la dynamique soutenue des autres pays d'Europe (hors France) et de la région Asie-Pacifique tirée par la Chine avec une hausse de 17% sur l'année de la filiale locale, Supor, dont le groupe contrôle désormais 81,03% du capital. Ces nouvelles en provenance d'Asie (30% des ventes de Seb) sont plutôt rassurantes au regard du manque de visibilité sur le ralentissement de la croissance de la République Populaire qui constitue l'un des premiers marchés du groupe français. Sur l'ensemble du dernier exercice, la croissance organique de 8% du chiffre d'affaires (+12,1% à 4,77 milliards d'euros) a dépassé l'objectif de 7% que s'était fixée la direction grâce à une bonne contribution des zones géographiques du groupe à l'exception de la Russie et du Brésil.

Avant même la publication le 25 février des comptes annuels, le management s'est voulu confiant sur la performance du groupe malgré un effet devise très négatif estimé à 100 millions d'euros. Il anticipe un résultat opérationnel d'activité sensiblement supérieur à 400 millions d'euros et proche de 430 millions (contre 368 millions en 2014). L'anticipation de la société est en ligne avec celle du marché et l'endettement net devrait de nouveau avoir baissé pour se situer autour de 400 millions d'euros et faire ressortir un gearing limité autour de 21% des fonds propres.

Sans donner encore des perspectives chiffrées pour cette année, le groupe est confiant notamment dans sa capacité à compenser de nouveaux impacts de change négatifs estimés entre 130 et 140 millions en jouant sur sa politique tarifaire et sur l'optimisation de sa structure de coûts. Il attend une poursuite de la dynamique en Chine et son renforcement au capital ...

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