Salvepar fait le ménage dans ses participations

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(lerevenu.com) - Salvepar vend de nouveaux actifs, de petites opérations unitaires. La participation de 1,5% dans Stef a été cédée 8 millions d'euros, celle de 1,4% dans GL Events, 5,7 millions et celle de 6,3% dans Touax, 7,7 millions d'euros. Au total, ces cinq cessions permettent à Salvepar de récupérer 37,3 millions d'euros. 
 
Le holding fait ainsi le ménage dans son portefeuille, qui se composait avant ces opérations d'une vingtaine de participations dans le coté et le non coté. Les plus importantes en valeur sont celles dans Ipsos (1,5% du capital détenu), Norbert Dentressangle (2,6% du capital détenu) et Thermador Groupe (4,9%). Salvepar est aussi actionnaire de Heurtey Petrochem (6% du capital détenu), Lacroix (5%), Latecoère (4,5%) et Le Noble Âge (5,9%). 
 
Le groupe français Tikehau, qui a racheté l'an dernier la participation de 51,42% de la Société Générale dans Salvepar, puis lancé une offre sur le solde du capital, veut faire de sa filiale son véhicule privilégié d'investissement pour prendre des participations minoritaires dans des sociétés de taille moyenne, cotées ou non cotées. Salvepar vise des sociétés ayant des projets de croissance (externe ou interne), ou faisant face à des recompositions de leur capital (rachats de blocs, augmentations de capital, etc.). Elle fera un usage raisonnable du levier de l'endettement. La performance des investissements ainsi que la distribution régulière d'une partie des plus-values et des revenus récurrents resteront le gage d'une décote réduite. 
 

L'avis du Revenu. Les dirigeants présenteront plus en détail leur stratégie au printemps. A priori, il y a du potentiel pour cette société qui a longtemps fait figure de « belle endormie » dans l'univers des petits holdings financiers. L'action est en repli de 17% par rapport au prix de l'offre de Tikehau (86,24 euros par action). Au cours actuel, elle se traite avec une décote de 30% par rapport à un actif net réévalué de 102,34 euros par action à mi-2012. Gros point négatif, le flottant ne représente que 8% du capital. La liquidité est cependant correcte avec une dizaine de milliers d'euros échangés chaque jour. Achetez Salvepar pour viser 80 euros dans un premier temps. Attention, du fait de son flottant étroit, le titre se destine à des investisseurs avertis. 

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