Saint-Gobain : vents contraires

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(lerevenu.com) - Le titre Saint-Gobain cède 17% en trois mois. Après un chiffre d'affaires au premier semestre en hausse de 4,1%, la croissance du spécialiste des matériaux de construction pourrait fléchir au troisième trimestre.

En France, son premier marché (27% des ventes), le bâtiment se porte mal et dans le reste de l'Europe, la situation n'est pas beaucoup plus favorable, à l'exception du Royaume-Uni. Par ailleurs, les prix de vente devraient pâtir du ralentissement de l'inflation. Ailleurs dans le monde, la croissance de Saint-Gobain restera soutenue dans les pays émergents, mais le groupe pourrait souffrir dans la toiture aux Etats-Unis.

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L'objectif visé par les dirigeants d'une nette amélioration du résultat d'exploitation 2014 à structure et taux de change comparables n'est pas à ce stade remis en cause. Mais les analystes risquent de revoir à la baisse leurs prévisions de bénéfices.

Avec une valeur d'entreprise représentant 6 fois l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) attendu cette année, la valorisation n'est pas exagérée. Mais par prudence, nous restons à conserver sur le titre.               

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