Saint-Gobain : une faible visibilité

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(lerevenu.com) - ISIN:FR0000125007:ISIN Le spécialiste des matériaux de construction a fait un peu mieux que prévu au troisième trimestre, dévoilant un chiffre d'affaires de 10,4 milliards d'euros, stable à structure et taux de change comparables. Les analystes 
attendaient une légère baisse (-1%). Mais il n'y a pas de quoi s'enthousiasmer. Les volumes sont affectés par le repli de la construction en France et en Allemagne, ainsi que par le recul de la toiture aux États-Unis et une moindre croissance en Asie et dans les pays émergents. Quant à l'effet prix, il pâtit du ralentissement de l'inflation en Europe.

Pour la première fois, les dirigeants chiffrent la hausse attendue du résultat d'exploitation cette année : entre 5 et 10% à structure et taux de change comparables. Une fourchette correspondant aux attentes des analystes, et qui ne libérera pas de potentiel pour le titre. Les incertitudes en Europe (France et maintenant Allemagne) continueront de peser sur Saint-Gobain.  Avec une valeur d'entreprise représentant 6,5 fois l'excédent brut d'exploitation attendu en 2015, la valorisation est sans excès. Mais nous conseillons la prudence à court terme.

Conservez Saint-Gobain.

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