Saint-Gobain : le titre a déjà bien rebondi

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Un des pavillons «Sensations Futures» de Saint-Gobain lors de l'escale à São Paulo. (©
Un des pavillons «Sensations Futures» de Saint-Gobain lors de l'escale à São Paulo. (©

Saint-Gobain a connu un début d’année en demi-teinte. Son chiffre d’affaires du premier trimestre est resté quasi-stable, en repli de 0,2%, à 9,8 milliards d’euros. Sans l’effet de change (+4,2%), la baisse aurait été plus nette, compte tenu de la cession de Verallia North America et de la faiblesse de la croissance interne. L’activité en Europe occidentale, 71% des ventes sur la période, a été freinée par le recul du marché français et une base de comparaison élevée en Allemagne.

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Avec une valeur d’entreprise représentant 6,8 fois l’excédent brut d’exploitation (Ebitda) attendu pour l’exercice en cours, le titre du spécialiste des matériaux de construction n’est pas bien cher. Mais il a déjà repris 20% en six mois, alors que l’amélioration de la profitabilité devrait être assez progressive. En outre, la prise de contrôle du suisse Sika - opération prometteuse s’il en est - s’embourbe sur le terrain juridique.

Nous restons neutres sur Saint-Gobain avec un objectif à 45 euros.

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