Safran : un virage serré à négocier

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Le CFM-56 réacteur produit par Safran et General Electric. (© Safran)
Le CFM-56 réacteur produit par Safran et General Electric. (© Safran)

L’équipementier en aéronautique et défense-sécurité commence l’année sur les chapeaux de roues. Les comptes semestriels dévoilés par Safran ont dépassé les attentes, avec une avancée du chiffre d’affaires de 6,5% à périmètre et changes constants et une marge opérationnelle courante de 14,6%.

Ces performances records ont été pourtant peu appréciées des investisseurs, qui ont fait plonger le cours de 5,4% le 29 juillet.

Décrue de la rentabilité de la branche production

Outre la décélération de la croissance de l’activité très lucrative de services pour moteurs civils qui se profile au second semestre, c’est surtout l’amorce d’une décrue de la rentabilité de la branche propulsion qui inquiète.

Safran doit, en effet, gérer la transition entre le CFM-56, son moteur vedette largement amorti, et le Leap, avec une montée inédite en cadence de production du nouveau réacteur. À 16 fois le bénéfice net anticipé cette année, le titre est bien valorisé au vu des risques.

Nous sommes pas à l'achat sur Safran mais vous pouvez le conserver en portefeuille.

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