Rue Du Commerce: Vente Flash : + 55 % offert sur la valeur : Apporter à l'Offre

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Cours au 02/12/11 Target Price
8.95 ¤ 5.80 ¤

Après avoir publié un chiffre d’affaires de 127,1 M€ au titre du S1 2011/12, Rue Du Commerce a présenté des résultats S1 2011/12 conforment à nos attentes. La société a ainsi été en mesure de dégager un résultat opérationnel positif de 0,3 M€, marquant un retour à une activité profitable dès le premier semestre (la rentabilité du groupe se réalisant historiquement lors du S2), et ce, grâce aux restructurations opérées en 2010/11 et à la montée en puissance de la Galerie au sein du mix d’activités. Par ces résultats encourageants, Rue Du Commerce démontre la pertinence de son business model et sa capacité à faire progresser sa rentabilité, et ce, dans un marché du e-commerce fortement concurrentiel.

Au-delà de ces résultats, Altarea Cogedim a annoncé, le 28 octobre dernier, son intention de procéder à une OPA amicale portant sur 100 % des titres de Rue Du Commerce, à un prix de 9,00 € par titre. L’offre devrait débuter le 16 décembre 2011 pour se clôturer le 19 janvier 2012. Altarea Cogedim, à travers sa filiale Altacom, possède d’ores et déjà 28,6 % du capital de la société, les dirigeants/actionnaires de Rue Du Commerce ainsi que le fonds Apax s’étant engagés à céder leur participation.

La mise à jour de notre modèle, intégrant des données de marchés dégradées, fait ressortir une valorisation intrinsèque de Rue Du Commerce de 5,80 € par titre, l’offre d’Altarea Cogedim présentant donc une prime de +55,0 % par rapport à notre fair value.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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