RPT-Wall Street dans le flou sur les valorisations et les taux

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 (Répétition sans changement d'une dépêche diffusée dimanche) 
    par Noel Randewich et Ryan Vlastelica 
    SAN FRANCISCO/NEW YORK, 8 juin (Reuters) - Wall Street se 
prépare à une nouvelle semaine dans le flou, les spéculations 
sur le moment que choisira la Réserve fédérale pour relever ses 
taux venant s'ajouter aux inquiétudes sur les niveaux de 
valorisation. 
    Depuis ses derniers records il y a deux semaines, le marché 
boursier américain se cherche une direction. Vendredi, la 
publication de chiffres de l'emploi meilleurs que prévu a fait 
baisser les indices Dow Jones  .DJI  et Standard & Poor's 
 .SPX , les investisseurs en déduisant que la Fed pourrait 
amorcer dès avant la fin de l'été son cycle de hausse des taux.  
    Le Dow a cédé 0,31% et le S&P-500 0,14%, portant leurs 
reculs respectifs à 0,90% et 0,69% sur la semaine. 
 ID:nL5N0YR1GR  
    La dernière enquête de l'Association américaine des 
investisseurs individuels (AAII, American Association of 
Individual Investors) illustre bien le manque d'orientation des 
investisseurs. Interrogés sur leur sentiment pour les 
perspectives du marché à un horizon de six mois, 48% des 
investisseurs particuliers interrogés ont une opinion neutre, 
27% ont une opinion positive et 25% une opinion négative.  
    La proportion d'avis positifs est inférieure à 30% depuis 
maintenant cinq semaines, une série sans précédent depuis 2003, 
alors que les avis neutres ont dépassé les 45% depuis neuf 
semaines maintenant, du jamais vu depuis 28 ans qu'existe 
l'enquête. 
     
    LES APPELS DE MARGE INQUIÈTENT 
    Un motif d'inquiétude est l'augmentation régulière des 
investisseurs qui empruntent pour acheter des actions. Les 
appels de marge ont atteint un montant record de 507 milliards 
de dollars (456 millions d'euros) à la mi-avril, selon les 
dernières données disponibles du New York Stock Exchange, 
évoluant alors de pair avec la hausse du S&P-500. 
    "Il y a trop de complaisance, à un niveau qui me rend 
nerveux", confie Leo Grohowski, directeur des investissements 
chez BNY Mellon Wealth Management à New York. "Les intervenants 
de marché ne semblent pas prêts à affronter une volatilité 
accrue, qui est souvent le corollaire de niveaux élevés d'appels 
de marge." 
    Des niveaux élevés de dette de marge ne signifient pas 
forcément qu'un courant vendeur se prépare, mais ils le rendent 
d'autant plus violent s'il se déclenche car les investisseurs 
cherchent alors à couper leurs pertes en vendant au plus vite 
puisque l'effet de levier joue contre eux. 
    "Les appels de marge sont souvent à des niveaux records 
quand les marchés atteignent un pic, mais c'est aussi souvent le 
cas dans les mois et les années qui mènent à ces pics", tempère 
Paul Hickey de Bespoke Investment Group. 
    La volatilité accrue pourrait rapidement entraîner une 
détérioration du sentiment de marché, qui serait alors amplifiée 
par le niveau des appels de marge, estiment les professionnels. 
Le marché est confiné dans un corridor depuis plusieurs semaines 
mais une sortie par le bas pourrait être brutale, 
avertissent-ils. 
    Les 280.000 créations d'emplois annoncées pour mai, un 
chiffre bien meilleur que prévu et qui est au plus haut depuis 
décembre, ont relancé la perspective de voir la Réserve fédérale 
relever ses taux d'intérêt en septembre. 
 ID:nL5N0YR2GU  ID:nL5N0YR3N6  
    "Le marché est drogué aux liquidités de la Fed, et ces 
chiffres lui donnent des munitions pour commencer à relever ses 
taux en septembre. Logiquement, cela devrait faire baisser le 
marché", reconnaît Mark Luschini, en charge des investissements 
chez Janney Montgomery Scott à Philadelphie. 
 
 (Véronique Tison pour le service français) 
  
  

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