RPT-Le rebond des banques ne fait que commencer à Wall Street

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 (Répétition sans changement d'une dépêche diffusée dimanche) 
    par Sinead Carew 
    NEW YORK, 13 novembre (Reuters) - Le spectaculaire rebond 
des banques à Wall Street après l'élection de Donald Trump à la 
Maison blanche n'est peut-être qu'un avant-goût de ce qui attend 
le secteur, idéalement positionné selon les investisseurs pour 
profiter de la remontée des taux d'intérêt et d'un allègement de 
la réglementation pendant la prochaine mandature. 
    Les taux bas des dernières années et le durcissement de 
réglementation du secteur avaient fortement pénalisé les valeurs 
bancaires en limitant la possibilité pour les établissements de 
faire fructifier leurs réserves de cash. 
    Depuis quelques jours, les taux remontent et les 
investisseurs veulent croire que Donald Trump tiendra sa 
promesse de réduire la portée de la loi Dodd-Frank, le texte qui 
encadre depuis 2010 le secteur bancaire aux Etats-Unis. 
    L'indice S&P-500 du secteur bancaire  .SPXBK  a bondi de 
10,2% sur les trois jours qui ont suivi la victoire électorale 
du candidat républicain, engrangeant sa meilleure performance en 
trois séances depuis août 2009. 
    Entre mercredi et vendredi, Wells Fargo Co  WFC.N  a rebondi 
de 13,6%, JPMorgan Chase & Co  JPM.N  de 9,5% Bank of America 
 BAC.N  de 11,9%. 
    Malgré cette envolée, les titres du secteur "sont encore 
loin d'être chers", assure Peter Kenny, stratège chez Global 
Markets Advisory Group à New York. 
    Les actions des banques américaines se paient globalement 
11,2 fois leurs résultats estimés. C'est mieux qu'en février 
dernier lorsque leur valorisation était tombée à un multiple de 
neuf, le plus faible depuis mai 2013, mais c'est encore loin du 
pic de 33 fois atteint en mai 2009.  
    Leur valorisation d'ensemble a en fait retrouvé un niveau 
comparable à celui des années 2002-2008, avant le durcissement 
du cadre législatif. 
     
    JANET YELLEN SPÉCIALEMENT ATTENDUE JEUDI 
    Si les taux continuent de monter et que l'administration 
Trump commence à alléger la réglementation, alors "clairement 
les valorisations pourront augmenter", dit Kevin Baker, analyste 
chez Piper Jaffray. 
    Le site internet de l'équipe chargée par Donald Trump de 
préparer la transition (www.greatagain.gov) a d'ores et déjà mis 
en ligne des propositions visant à démanteler la loi Dodd-Frank. 
  
    Aujourd'hui, relève l'analyste de Piper Jaffray, les banques 
ayant plus de 50 milliards de dollars (46 milliards d'euros) 
d'actifs entrent dans la catégorie des institutions financières 
dites d'importance systémique ("too big to fail"), soumises à 
une réglementation draconienne. Rehausser ce seuil à 250 
milliards de dollars permettrait à nombre d'établissements de 
bénéficier d'une flexibilité accrue qui ferait remonter leur 
valorisation boursière.   
    Les valorisations des seules banques "too big to fail" (trop 
grosses pour faire faillite) sont de l'ordre de 12,5 fois les 
résultats estimés contre 13 à 15 pour celles qui n'entrent pas 
dans cette catégorie, ajoute-t-il. 
    "Bien sûr, personne ne sait encore très bien quelles 
décisions seront prises et quel effet cela aura sur les 
bénéfices, mais je juge cette perspective suffisamment solide 
pour continuer de surpondérer le secteur", approuve Ed Keon, 
directeur général et gérant chez QMA, une société de gestion 
appartement au groupe Prudential Financial. 
    L'évolution des taux longs est aussi bénéfique aux banques. 
Le rendement des Treasuries à dix ans  US10YT=RR  a atteint 
jeudi son plus haut niveau depuis dix mois, à 2,15%, la 
perspective de voir Donald Trump mettre en oeuvre une politique 
conduisant à creuser les déficits ayant provoqué une remontée 
brusque des anticipations d'inflation. 
    Dans ce contexte, le marché sera spécialement attentif, 
jeudi prochain à 15h00 GMT, à l'audition de la présidente de la 
Réserve fédérale Janet Yellen devant la commission économique 
mixte du Congrès. 
    Le vice-président de la Fed, Stanley Fischer, a déclaré 
vendredi que les perspectives de croissance semblaient assez 
solides pour permettre une remontée progressive des taux 
d'intérêt, tout en soulignant que la banque centrale était 
attentive au mouvement de hausse des coûts d'emprunt à long 
terme du Trésor.   
    La statistique d'octobre des prix à la consommation, jeudi, 
pourrait conforter les anticipations de hausse des taux de la 
Fed dès sa prochaine réunion monétaire en décembre. Les 
économistes attendent en moyenne des hausses de 0,4% sur le mois 
et de 1,4% sur un an, avec un taux d'inflation atteignant les 
2,2% hors énergie et alimentation. 
    Avant cela seront publiées mardi les ventes au détail du 
même mois, attendues en petite progression de 0,5%. 
     
    Voir aussi le compte rendu de la séance de vendredi 
  
 
 (avec Sumanta Dey à Bangalore, Véronique Tison pour le service 
français) 
  
 
 

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  • danalias il y a 3 semaines

    Rattrapage sur les Valeurs Bancaires Françaises , aujourd'hui . !